玻璃產(chǎn)品大家族和產(chǎn)品分類，玻璃分為平板玻璃和玻璃制品兩大類∶平板玻璃按照生產(chǎn)工藝主要為浮法玻璃和壓延玻璃（壓花玻璃），浮法玻璃目前是平板玻璃最主要品種，廣泛用于建筑、汽車、家具、家電、電子、光伏等領(lǐng)域；壓延玻璃（壓花玻璃）主要用于光伏和建筑. 平板玻璃需求構(gòu)成和跟蹤分析。浮法玻璃下游需求房地產(chǎn)和汽車分別約占70%和20%，房地產(chǎn)和汽車行業(yè)景氣度決定了浮法玻璃需求景氣度，壓延玻璃下游需求主要為光伏，光伏行業(yè)景氣度決定了壓延玻璃需求景氣度。同時還需考慮一些結(jié)構(gòu)性因素對需求影響。
玻璃生產(chǎn)和賽道特點，一是平板玻璃原片是重資產(chǎn)行業(yè)，必須保持連續(xù)生產(chǎn)，產(chǎn)品庫存可以存放一段時間。二是浮法玻璃和壓延玻璃技術(shù)門檻并不高，但不同企業(yè)運營能力差異很大。三是特殊材料的玻璃技術(shù)門檻非常高。四是玻璃原片和深加工生產(chǎn)可以分開，但兩個環(huán)節(jié)都貢獻較大附加值，產(chǎn)業(yè)鏈一體化運營更有優(yōu)勢。
玻璃咸本構(gòu)成。一是原材料（約占生產(chǎn)成本40%），主要是純堿和硅砂，二是能源（約占生產(chǎn)成本40%），主要是電力和燃料，不同玻璃含業(yè)生產(chǎn)用的燃料系統(tǒng)都不一樣，所以導(dǎo)致玻璃能源成本的差異一方面來自燃料系統(tǒng)的選擇，另一方面來自于工藝和規(guī)模優(yōu)勢的差異。行業(yè)目前越來越規(guī)范使得優(yōu)質(zhì)企業(yè)成本優(yōu)勢在持續(xù)顯現(xiàn)。
如何跟蹤研究玻璃行業(yè)供給，玻璃行業(yè)的供給受三大變量影響--新建產(chǎn)能、冷修停產(chǎn)產(chǎn)能、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能。2017年以來，浮法玻璃供給持續(xù)好轉(zhuǎn)，體現(xiàn)為浮法玻璃價格持續(xù)高景氣，越來越“水泥化”。根據(jù)《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（修訂稿）》（征求意見稿），政策擬規(guī)定光伏壓延玻璃新建產(chǎn)能可不制定產(chǎn)能置換方案，未來需要重點關(guān)注新建產(chǎn)能投放節(jié)奏，同時光伏壓延玻璃新增供給也會受到兩個因素制約。玻璃企業(yè)的核心競爭力體現(xiàn)在什么地方。一是產(chǎn)業(yè)鏈一體化，二是成本控制力，三是產(chǎn)品高端化；信義和旗濱具備較好的綜合競爭力。玻璃行業(yè)格局演變。浮法玻璃行業(yè)正朝著集中度持續(xù)提升的方向發(fā)展，壓延玻璃行業(yè)將迎來變局，具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將成為引領(lǐng)行業(yè)的綜合性龍頭，信義和旗濱雙龍頭格局初步形成.
石英玻璃管驅(qū)動因素。短期看玻璃價格，中長期看公司成長性。授資建議。我們認為信義和旗濱具備較強的綜合競爭力、行業(yè)龍頭較大的發(fā)展?jié)摿?；我們看好旗濱集團，建議關(guān)注信義玻璃和信義光能. 鳳險提示。報告提煉的8個方面沒有全面涵蓋玻璃行業(yè)重要變量；行業(yè)政策發(fā)生重大變化；企業(yè)經(jīng)營能力發(fā)生重大變化。
